מערכת תשתיותהענקית האוסטרלית הודיעה אמש כי לא תרכוש 25% ממאגר לוויתן בתמורה ל-2.71 מיליארד דולר; האנליסטים לא מתרגשים ולוח הזמנים של פיתוח המאגר לא צפוי להשתנות
זה לא קורה: עסקת וודסייד בוטלה
הענקית האוסטרלית, וודסייד, הודיעה אמש (ג') כי לא תרכוש 25% ממאגר לוויתן בתמורה ל-2.71 מיליארד דולר. הבוקר דיווחה דלק קידוחים לבורסה כי "הצדדים החליטו על ביטול מזכר ההבנות הבלתי מחייב".
ככל הנראה, הסיבה המרכזית לכישלון המשא ומתן הייתה מחלוקת בסדר העדיפויות למטרת פיתוח המאגר. בעלות הזכויות בלוויתן ביקשו ראשית כל לשווק גז במנרת לאזור ואילו וודסייד רצתה לקדם תחילה הקמת מתקן הנזלת גז על מנת לייצאו לשווקים במזרח. "וודסייד הודיעה כי החלטתה נובעת, בין היתר, מההתפתחויות שחלו בקשר עם השיווק האזורי של הגז הטבעי מפרויקט לוויתן, מתוכנית הפיתוח של הפרויקט, הממוקדת בשלב הראשון בשוק הישראלי ובשוק האזורי וכן בשל היבטי הרגולציה", נכתב בהודעה.
"בזמנו הוצאנו התייחסות מיוחדת, שביטאה את השקפתנו, כי השותפים הקיימים בלוויתן מסוגלים לבצע את הפרויקט ללא שותף אסטרטגי. גם היום אנו מאמינים בכך, אך יחד עם זאת, העדפנו באופן מובהק את התרחיש שכלל את וודסייד, ככרית ביטחון למזעור סיכונים בפרויקט עתיר השקעות זה", מוסרת אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון.
"ביטול עסקת וודסייד מציב את פרויקט לוויתן כפרויקט עצמאי שנובל העריכו את פיתוחו בכ-5 מיליארד דולר, ולדעת גורמים מקומיים אולי אף קצת למעלה מכך.
"נציין, כי ביטולה ההתקשרות עם וודסייד מעביר את האופציה של פיתוח אזורי – הכוללת מכירה לתורכיה, מצריים וירדן לקדמת הבימה. אופציה זו יכולה להביא למכירה של 15BCM גז טבעי בשנה לקראת שנים 2017-2018, בהנחת התקיימות המציאות הביטחונית המתאימה. פיתוח מקביל של אופציית FLNG, אם במתכונת שהייתה בתמר בשת"פ עם דייהו ואם בצורה עצמאית, משקף פוטנציאל יצוא של כ-5 BCM נוספים לקראת 2020.
"להערכתנו, יציאתה של וודסייד והעברת האחריות הפיננסית והתפעולית על הפרויקט במלואו לידי השותפים הקיימים, משולה לקיומה של עסקת קומבינציה בפרויקט נדל"ן. מכירת חלק מהדירות והמגרש בשלב טרום-הקמה נועלים את התשואה, אך מורידים את הסיכון.
"כעת יחס סיכוי-סיכון בפרויקט עלה. לנו נראה כי קבוצת דלק הגיעה לכך ערוכה ומזומנה לאחר שנקטה בשורה של צעדים. שותפויות מקבוצת דלק גייסו 2 מיליארד דולר במח"מ של כ-7 ובתשואה משוקללת של 4.3% בתמר בונד. כמו כן מימשה דלק את רוב החזקתה בדלק US והציבה על המדף 3% ממאגר תמר במחירי שיא", מסרה פריד.
"למיטב הבנתנו ההשפעה לא צפויה להיות דרמטית על השותפויות ולוחות הזמנים לפיתוח המאגר לא צפויים להשתנות", מוסר נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז', בהמשך לביטול העסקה. "לאחר מו"מ שנמשך שנה וחצי החליטה וודסייד לא להיכנס כשותפה בלווייתן, בעיקר לאור אי הבנות בנושא אסטרגי – האם בשלב ראשון להשקיע בייצוא אזורי או בהנזלה ושליחת הגז למזרח. מבחינת תפעולית לוודסייד אין ערך מוסף בפיתוח המאגר וחיבורו לישראל וכן בנושא הייצוא האזורי אלא רק בהקמת מתקן FLNG(שמבחינת השותפויות צריך לבוא בשלב השני של הפיתוח).
"ככל הנראה השותפות יבצעו בדיקת ייתכנות (FEED) בעצמן לנושא ה-FLNG ובמידת הצורך יכניסו שותפים אסטרטגים (כפי שתכננו לעשות בתמר שחתמה בעבר הסכמי פיתוח וייצוא של גז בטכנולוגיית FLNG עם דיאהו וגזפרום). מבחינה מימונית הגיוס האחרון של דלק הוכיח את הביקוש של שוק החוב העולמי למימון פרויקט לווייתן כך שסביר כי השותפות יצליחו להשיג את המימון הנדרש. כמו כן יוכלו בעתיד שותפות דלק למכור נתח קטן מהמאגר לשחקן פיננסי ולא אסטרטגי במטרה להעמיד הון עצמי לפיתוח המאגר, ככל הנראה במחיר גבוה יותר ממה שסוכם עם וודסייד".
"נציין כי רציו, הקטנה יותר, על מנת להעמיד את חלקה בהון העצמי לפיתוח המאגר תצתרך להכניס שותף גדול – או בתוך רציו או במכירת נתח מהמאגר. הואיל ועסקת וודסייד הועמדה בספק, סביר להניח כי ברציו כבר ערוכים לתרחיש כזה. השאלה היא באיזה מחיר ייכנס השותף החדש".
בעלות הזכויות בלוויתן הן: קבוצת דלק (45%), נובל אנרג'י (40%) ורציו (15%)