עיכוב בהקמת מתקן לשיפור מרווחי הזיקוק והמחסור בגז טבעי הוביל להורדת הדירוג של בתי הזיקוק שסובלים מבעיית נזילות חריפה

"מעלות" מורידה את דירוג האשראי של בז"ן מיציב לשלילי

עיכובים בהגעת הגז הטבעי ומשבר תזרים המזומנים של בז"ן הוביל להורדת דירוג האשראי של החברה ל-+ilBB. בהודעה ששיחררה הבוקר, מודיעה בז"ן כי העיכוב בהקמת מתקן הפצחן המימני (שאמור לשפר משמעותית את מרווחי הזיקוק שלה) בעלות הקמה של 900 מליון דולר – היה למרכיב מרכזי בהורדת הדירוג. עם זאת, החברה מביעה אופטימיות זהירה וקובעת כי בניית המתקן אמורה להסתיים כבר בחודש הקרוב והגעת הגז הטבעי ברבעון השני של 2013 אמורה גם היא לשפר את תזרים המזומנים של החברה. 

"אנו סבורים כי הסיכונים התפעוליים עודם רלוונטיים כל עוד היחידות השונות לא שולבו באופן מלא בפעילות החברה ולאורך זמן. התממשות סיכונים אלו משמעותם תזרימים נמוכים יותר, אך בעיקר נגישות נמוכה למקורות מימון למיחזור חלויות חוב משמעויות ולקווי אשראי בלתי מובטחים בשנת 2013" נכתב בדו"ח הדירוג. במקביל, בית הדירוג "מעלות" הוריד את דירוגה של בז"ן מיציבה לשלילית. 

בסיבות הורדת הדירוג נכתב עוד כי במצב הנוכחי, מצב האשראי של בז"ן בקרב הבנקים המקומיים אינו מובטח וכי דחייה ו/או תקלות באספקת הגז ממאגר תמר או הרצה מלאה של פרויקט המיד"ן (פצחן מימני) עשויים להגביל את נגישותה של החברה לשוק ההון ולהגדיל את הסתמכותה על המערכת הבנקאית המקומית  , וזאת ללא שקיימים קווי אשראי פנויים ומובטחים. 

באשר לחתימת הסכם קבלת הגז מ"תמר", עליו חתמה בז"ן רק לפני כשבוע מוסיפים המדרגים ואומרים כי הסכם זה מהווה אבן דרך אופטימית עבור החברה אך עם זאת מוסיפים כי "בעת הנוכחית אנו נותנים משקל עודף לסיכוניים המיידים על פני תרחישים אופטימיים עתידיים". כמו כן כותבים מחברי הדו"ח כי מצב הנזילות של החברה – פחות ממספקת.

"לדעתנו, היקף חוב כולל של כ 2.3-2.4 מיליארד דולר הופכת את בז"ן לצרכן אשראי מהותי מאוד בשוק המקומי ומחייב את בז"ן באימוץ מדיניות ארוכת טווח הנותנת מענה לתנודתיות הגבוהה בתוצאות הפיננסיות" נכתב בדו"ח " אנו רואים בגישת החברה להארכת פרופיל החוב לאחר השלמת וייצוב הפרוייקטים כפחות שמרנית".